瑞银：明年全球通胀将走向温和，预计美联储2023年加息

2021-11-29 18:31:43 来源：第一财经

疫情形势的变化再度引发市场关注。新冠病毒新型变异毒株奥密克戎(Omicron)将对全球和中国市场带来何种影响？

“新毒株的出现并不会让全球经济突然出现逆转。但是确实给全球经济增长带来了一定的风险和不确定性。”瑞银首席中国经济学家胡一帆表示，奥密克戎出现之后，从上周的市场表现来看，全球股市有向下压力，出现一定程度的恐慌。

对于明年全球和中国经济表现，在29日的媒体会上，胡一帆指出，经历了近两年的疫情影响，明年经济将恢复新常态。当前和未来一个阶段，投资者最关心三方面问题——目前的高通胀是否会持续，经济是否进入滞胀状态？哪些因素推动经济增长？进入新常态后，决策者将如何应对？

第一，对于高通胀是否会持续，胡一帆认为，高通胀将在明年二季度见顶，之后开始温和下滑，进入温和通胀状态，再进入常态化阶段。预测明年全球通胀在4%左右。

“今年的高通胀很大一部分是由于能源价格高企，特别是石油价格高企所推动。”她提到，新冠疫情恢复之后，需求大幅度增长，但是供给未上升，因此带来瓶颈。中国市场方面，预计在明年一季度（通胀）开始见顶，而后回落。

第二，哪些因素将推动2022年经济增长？总体而言，胡一帆认为，明年全球经济将呈现“前高后低”走势，特别是对于发达经济体，明年上半年经济仍会有比较高的增长，下半年开始恢复常态。而中国市场或将相反，呈现“前低后高”走势。

第三，经济进入新常态之后，决策者如何应对？美联储加息和央行降准备情况受关注。

不同于市场预判的美联储会在明年下半年加息，瑞银预测，美联储将在2023年加息。其给出两大预判理由：一是基于上述对通胀周期的判断，通胀在明年二季度见顶，下半年开始比较温和，因此，美联储加息压力相对缓解；二是全球经济在上半年“前高后低”，下半年开始放缓进入常态化之后，美联储也会对加息保持谨慎。

中国市场方面，瑞银预计在明年春节前央行会降准一次，信贷政策保持宽松。

此外，在全球资产类别偏好方面，瑞银表示，股债相比更偏向股票。“明年我们觉得债市还会继续承压。明年继续看好股票，而非债券市场。”胡一帆称，判断周期性行业或有较大利好表现。

“我们觉得明年下半年经济增长放缓之后，具有防御性的医疗保健行业更会耀眼。看好医疗保健、健康科技、基因疗法、医疗设备等等。”胡一帆表示。其同时表示，在经济转型大背景下，绿色经济、颠覆性科技、5G技术等也存在一定投资机会。