创业板已不同往日 创业板头部公司优势凸显

开板11年，创业板已不同往日

2009年10月30日，创业板第一批28家公司挂牌，历经10余年发展，当前累计上市公司超800家，累计总市值超6万亿、流通市值超万亿，涌现出一批高科技含量、高成长、高竞争力的各细分领域龙头公司。

创业板定位为创业型公司、中小企业、和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，对标美股纳斯达克。截止一季度末纳斯达克总市值与美股总市值比值达到63%，A股中创业板总市值与全部A股总市值比值仅10%，从创业板市值扩容角度看未来空间较大。

A股整体各行业市值分布来看，金融、工业等传统行业市值占比大幅超过美股，而信息技术、可选消费、医疗保健等新经济市值占比远低于美股，这些也是未来经济发展方向和战略上必争的关键领域，资本市场作为未来经济发展的映射也将在这些领域有长远发展，从创业板上市公司的行业分布来看，信息技术和医疗保健板块占比超56%，切合未来市场发展方向。

创业板头部公司优势凸显

从今年以来A股的走势看，创业板的市场关注度持续提升，一方面源于外部环境驱动，从市场流动性、政策面角度来看，整个创业板都比较受益；另外一方面，创业板整体的内生业绩也相对比较给力，自2018年年底计提商誉减值之后，业绩增长出现一个极值低点，随后开始反弹，2019年三季度开始看到创业板业绩复苏的迹象，且从今年上市公司的业绩预告披露情况来看，创业板2019年全年的盈利增速继续改善，这也是创业板业绩从底部抬升和复苏的开始。

截至一季末，创业板798个上市公司已披露2019年度业绩快报，2019年年度归母净利润同比增速达78.1%（已剔除乐视），反观主板业绩增速，相比创业板来说，显得较为逊色。A股总体中包含创业板截至4月20日已披露2854家，占比约75%，已披露的上市公司总体的归母净利润同比增速为9.42%。

截至4月20日，创业板上市公司基本已全部披露2020年一季度的业绩预告，一季度有春节假期，叠加新冠疫情突发事件影响，整体企业复工推迟，各个行业都受到一定影响，部分企业后续有陆续复工，工作进程不比往常，所以一季度企业的收入表现相对弱一些。从创业板整体已披露的以及一季度业绩预告类型（已剔除乐视）上来看，盈利的公司（业绩预告类型包含预增、略增、扭亏、续盈）占比为34.17%，亏损的公司（业绩预告类型包含首亏、预减、略减、续亏）占比达65.83%。由于主板披露业绩预告的上市公司数量较少，暂无法分析。

创业板大盘指数及成分股特点

无论从2019年年度业绩快报报告来看还是从2020年一季度业绩预告来看，创业板公司内部存在分化，部分公司的盈利能力尚不稳定，发展也存在不确定性，在创业板内如何选择投资标的，从而避开“雷区”，就显得尤其重要。创业板大盘指数（399293），简称“创业大盘”，旨在反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值股票的整体表现，丰富创业板指数化投资标的。编制规则上在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，按总市值由大到小排序，选取50家公司作为样本股。指数采用自由流通市值加权，于每年6月、12月的第二个星期五的下一个交易日进行样本股定期调整。

经过排雷后的创业大盘指数，其成分股的整体质押率占比以及商誉占比显著低于创业板50、创业板指及创业板整体。

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