多家光伏“卖铲人”业绩超预期，新技术迭代将如何催化明年业绩

2022-10-24 20:00:10 来源：第一财经

三季报披露进入收官阶段，今年股价表现活跃的光伏“卖铲人”是否持续兑现业绩备受关注。

【资料图】

第一财经统计发现，截至目前，光伏设备（长江成份）中有3家上市公司披露了三季度报，另有2家披露了业绩预告。整体来看，光伏设备端是硅料环节以外盈利情况最好的子板块。伴随各环节扩产及新技术迭代，设备端的迭代和新增需求能否催生新的投资机会是投资者关注的焦点。

“卖铲人”持续兑现业绩，有个股表现超预期

今年以来，在国内和海外需求的推动下，全球光伏装机规模持续高增，带动硅料、硅片、电池片与组件厂商业绩同比高增。而年初以来，硅料价格成为了光伏产业链的主要矛盾，高价硅料让中下游环节备感成本压力，硅料厂商也赚走了利润大头。

受益于各环节产能扩产，“卖铲人”光伏设备板块涌现出新增、替代和迭代需求，增长逻辑相对免疫于高价硅料。第一财经注意到，多只光伏设备厂商的三季度业绩增速均超市场预期，亦有个股业绩超过预告上限。

奥特维（688516.SH）前三季度的利润增速高于营收增速，公司实现营业收入23.98亿元，同比增速68%，归母净利润4.7亿元，同比增长108%，扣非后归母净利润4.5亿元，同比增速120%。其中，公司第三季度的归母净利润和扣非后归母净利润分别为1.75亿元、1.73亿元，均超预告上限。

奥特维表示，核心产品超高速大尺寸串焊机、大尺寸硅片分选机实现较快发展；单晶炉开始获得客户认可，订单相比去年同期有较大幅度增长。

除了奥特维之外，还有多家光伏企业业绩实现高增。统计显示，上机数控（603185.SH）、双良节能（600481.SH）披露了三季报，归母净利润也都实现翻番。

光伏“新势力”双良节能在上半年实现营收、净利润翻番的基础上，三季度财报显示，前三季度实现营业收入87.5亿元，同比增长285.7%；实现归母净利润8.3亿元，同比增长368.8%，均创历史新高，且超过市场预期业绩的中枢值。单看第三季度，双良节能实现营收44.49亿元，环比增长74%；实现归母净利4.77亿元，环比增速达106%。

伴随硅料持续扩产，双良节能近日又签下设备订单。10月15日，公司与新疆其亚硅业有限公司签订《购销合同》，合同标的为再沸器、预热器等精馏、尾气换热器设备，用于其亚硅业年产20万吨高纯晶硅一期10万吨精馏、尾气换热器设备工程项目，合同金额为1.12亿元。

上机数控前三季度实现营业收入174.9亿元，同比增长130%；实现归母净利润28.3亿元，同比增长101%。其中第三季度，实现营收60.3亿元，同比增长51%；归母净利润12.5亿元，同比增长126%。

新技术迭代之际，上机数控正在加码布局N型技术，此前再次宣布投资150亿元建设年产25GW单晶硅切片及年产24GW的N型高效晶硅电池生产项目。公司还和协鑫科技（03800.HK）合作参股颗粒硅项目，完善了从硅料、硅片到电池端的布局。

此外，高测股份（688556.SH）也预计前三季度净利润翻番。高测股份主营产品为硅片切割机、金刚线及切片代工业务，硅片环节持续扩产的背景下，公司营收净利增速位居板块前列。根据公告，高测股份预计前三季度实现归母净利润4亿~4.4亿元，同比增加258.66%~294.53%，预计前三季度实现扣非后归母净利润4亿~4.4亿元，同比增加319.07%~360.98%。

为满足大硅片持续增长的产能，近日，高测股份发布了定增募资（申报稿），拟募集不超过10亿元，扩张产能。

新技术迭代或继续撬动设备迭代

2021年8月，我国光伏装机量6.74GW，同比增长64%，前8个月我国光伏新增装机44.47GW，同比增长102%，已经超过2021年前11月的装机量。

两市股指震荡之际，市场对业绩高增的个股倍加“青睐”，股价更为抗跌。Wind数据显示，10月以来，光伏设备（长江）11只成份股平均上涨3.01%、中位数为1.35%。其中，捷佳伟创（300724.SZ）、高测股份的月涨幅均为12%。跌幅最深的迈为股份（300751.SZ）累计跌5.15%。

截至10月24日，光伏设备（长江）指数收报18338.59点，年涨幅10.26%，不仅大幅跑赢A股主要股指，亦跑赢光伏指数（年内累计下跌5.71%），为市场内少数行情走势独树一帜的新能源子板块。

眼下，2022年仅剩最后两个多月，市场资金也开始博弈全年业绩及明年一季度业绩，高景气的设备厂商的基本面是否具备支撑，进而持续兑现业绩？

“技术发展是新能源领域的关键。投资过程中，我们倾向于寻找技术发展路径明确的子赛道，不受或少受不确定因素的影响。”某华东地区私募基金经理对第一财经说，“硅料扩产、大硅片结构性产能短缺与相应的切割设备耗材、N型电池片设备，这些环节具备较高增长确定性。”

上述私募人士补充表示，龙头企业布局光伏一体化竞争模式的趋势越来越明显，这也将带动设备的新增需求。比如通威股份（600438.SH）进军组件业务以来，不断加速布局，日前公司计划在盐城市投资25GW高效光伏组件项目。

目前来看，随着异质结和TOPCon技术发展，相关设备龙头厂商均收获了相应的订单。例如，根据公告，迈为股份已经获得印度信实4.8GW、爱康1.2GW订单、华晟7.2GW订单，公开订单约为13.2GW。