靠着锂电上游的旺盛行情,2022年锂盐厂商再度开启了“造富”神话。
7月25日,盐湖提锂大户——藏格矿业(000408.SZ)披露2022年半年度报告。报告期内,公司实现营收35.1亿元,同比增长218.53%,归母净利润23.97亿元,同比大涨438.01%。
(资料图片仅供参考)
与此同时,藏格矿业还抛出了一份“壕气”十足的中期高分红方案,拟向全体股东每10股派发现金股利18.98元(含税),合计派发现金总额达到近30亿元。
01碳酸锂毛利达90%,藏格矿业业绩爆表
资料显示,藏格矿业现为国内第二大氯化钾生产企业,全球盐湖提锂技术工艺领先企业。其主要产品为氯化钾和碳酸锂,实现双赛道并行。
藏格矿业上半年盈利能力的抬升,主要来自于两大产品涨价的带动,其中锂盐产品绝对是头号“功臣”。
随着新能源汽车的迅猛发展,锂材料需求空前爆发。行业数据显示,2022年上半年,新能源汽车产销量分别完成了266万辆和260万辆,均同比增长120%,产销规模创历史新高。
而上游锂原料供应相对紧张。2022年1-6月,国内碳酸锂产量达11.37万吨,同比增长28.86%,仍无法满足市场对锂原料的需求,2022年前5月碳酸锂进口数量达4.29万吨。
供需失衡,致使碳酸锂价格飙升。据上海有色网统计,电池级碳酸锂均价一度从年初的27.8万元/吨,冲至3月中下旬的最高点50.3万元/吨,涨幅高达80.94%;进入6月,价格逐渐回稳至47万元/吨上下。截至当下,价格依旧高位震荡。
受益于此,藏格矿业碳酸锂业务实现营收16.94亿元,同比增长449.04%,占比48.25%;毛利率高达90.52%,上年同期29.96%,同比增加60.56个百分点,堪称“暴利”。该业务利润比例由2021年的26.55%提升至53.72%。
要揭示锂盐行业到底有多赚钱?藏格矿业碳酸锂业务奇高的“毛利率”水平已充分表现,也带动公司整体毛利率起飞,高达81.31%,而去年同期为39.86%。
无独有偶,从已披露中期业绩的企业中,不难发现,几乎所有与“锂盐”挂钩的企业都赚得盆满钵满,且盈利能力还在逐步释放。包括天齐锂业、融捷股份、天华超净、西藏矿业等企业的净利润扭亏、预增甚至业绩大涨数十倍的并不在少数。
再来看氯化钾,该板块是藏格矿业的传统业务,充当业绩基石的角色。2022年上半年,藏格矿业氯化钾业务实现营收18.01亿元,同比增长128.92%,占公司总营收比例为51.3%,净利润比例为46.12%。
2022年以来,由于粮食价格上行,以及俄罗斯和白俄罗斯(合计产量占全球近40%)遭受制裁使得钾肥供给出现缺口。我国作为钾肥需求大国,受资源因素制约,国内钾肥产量无法满足市场需求,钾肥的紧供给状态刺激了钾肥价格上涨。
数据显示,2022上半年,藏格矿业氯化钾平均销售价格已上涨至 3644.31 元/吨,同比上涨89.4%。氯化钾产量45.94万吨,同比增长26.94%;销量49.41万吨、同比增长20.87%。
受益于肥料价格上涨的影响,藏格矿业此项业务毛利率也达到了73.1%,同比也出现了29.46个百分点增长。
02现金流充足,拟高额分红
笔者注意到,业绩报喜的同时,藏格矿业还将进行高比例的分红。公告显示,公司拟以总股本15.8亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金股利18.98元(含税),以此计算合计拟派发现金股利约为30亿元(含税)。
如此高比例的现金分红,是否会对公司经营性现金流造成压力呢?
同花顺数据显示,截至今年6月,公司资产合计为132.8亿元,资产负债率仅9.66%,货币资金为39.45亿元;藏格矿业今年上半年经营活动产生的现金流量净额提升至32.56亿元,而2020年与2021年则依次为-1.74亿元、20.35亿元。
从上述数据可看出,良好的现金流正是藏格矿业此番大手笔分红的底气所在。
03高歌猛进能持续多久?
展望后市,多机构分析指出,锂电下游需求空间仍有大量提升空间,而锂盐上游原料70%依赖进口。又鉴于锂资源开采具有3-5年的长周期性,短期内锂价高位震荡的局面仍难改变,判断拐点或在2023年到来。
据电池网不完全统计,2022年上半年,以比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等为代表的锂电池企业相继公布了多个新投建项目,整体投建资金超4391.33亿元,建设年产能达1069GWh。
可以预见,需求高增的情况下,锂产品供需关系紧俏,锂资源丰富的企业其业绩有望继续受益。
藏格矿业现有青海察尔汗盐湖铁路以东724.35平方公里的采矿权,青海茫崖大浪 滩黑北钾盐矿、碱石山钾盐矿、小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段详查共1400平方公里探矿权面积。
近些年,藏格矿业收购了不少锂资源。如,麻米措矿业(持有24%股权)拥有麻米错盐湖矿权面积115.43平方公里,探明液体卤水矿中氯化锂储量 250.11 万吨,折碳酸锂217.74万吨。据悉,该盐湖计划建设10万吨/年碳酸锂生产线。
此外,公司还持有超级资源19.47%股份,间接参与阿根廷 Laguna Verde盐湖锂项目的开发及建设,现已取得该项目的开发运营权。
截至目前,藏格矿业共计拥有200万吨/年的氯化钾产能,及1万吨/年的电池级碳酸锂产能。
瞄准碳酸锂行情机遇的藏格矿业,今年3月初,藏格矿业还制定了“五年规划”,订下了未来三年将通过并购新增1-2个百万吨碳酸锂储量级别的盐湖锂项目,五年后主要经济指标及效益迈上百亿台阶的远大目标。
结语
综上,藏格矿业净利润暴涨主要得益于产品的涨价“红利”。因此,若产品价格出现波动,将会给藏格矿业产生较大的影响。此外,公司产能建设能否如期释放,也仍要打一个问号。
从锂电行业角度看,当前入局者众多,市场竞争加剧。待锂资源高估值的潮水退去后,还能否保住合理利润空间,才是考验企业真正本领的时候。
作者|瓶子
编辑|May
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